![\"\"](\"http:\/\/lavozdetodos.com.ar\/wp-content\/uploads\/2019\/11\/chris-300x300.jpg\")
Ayer nom\u00e1s, el 28 de agosto de 2019 el gobierno argentino de Mauricio Macri ten\u00eda que enfrentar vencimientos de la deuda externa contra\u00edda por \u00e9l mismo con el FMI para \u201creducir el d\u00e9ficit fiscal<\/em>\u201d. Ese d\u00e9ficit hab\u00eda sido engrosado abruptamente por la decisi\u00f3n unilateral del macrismo de abandonar recursos genuinos de financiamiento, como las retenciones a las exportaciones, o desistir del cobro de deudas p\u00fablicas (condonar), por poner solamente dos ejemplos significativos, adem\u00e1s de no reducir, sino incrementar el gasto social (fundamentalmente, planes sociales y \u201cgastos reservados<\/em>\u201d).<\/p>\n<\/p>\n
La \u201ccaja\u201d para afrontar esos gastos estaba absolutamente vac\u00eda: el muy maleable sistema cambiario hab\u00eda posibilitado una impresionante fuga de divisas. Por consiguiente, en acuerdo c\u00f3mplice con el organismo acreedor que propici\u00f3 esta hecatombe financiera con fines fraudulentos, el macrismo \u201creperfil\u00f3<\/em>\u201d (o sea, difiri\u00f3 los pagos para no entrar en default) el vencimiento para el a\u00f1o pr\u00f3ximo (para que el pr\u00f3ximo gobierno \u2013 de otro sesgo pol\u00edtico – se hiciera cargo).<\/p>\n <\/p>\n Esto implicaba un \u201cdefault virtual<\/em>\u201d o, si quiere, un default verdadero pero maquillado de una manera presentable para que los bonos argentinos sigan siendo negociables y las reservas (en oro y d\u00f3lares) que est\u00e1n en Londres o Fort Worth en garant\u00eda del impago no sean bloqueadas y ejecutadas (con la esperanza de alg\u00fan d\u00eda recuperarlas).<\/p>\n <\/p>\n En su primera exposici\u00f3n p\u00fablica del 11 de diciembre de 2019, el flamante ministro de Econom\u00eda Mart\u00edn Guzm\u00e1n coment\u00f3 una serie de medidas proactivas para \u201cprender\u201d la econom\u00eda del pa\u00eds, entre ellas una reforma tributaria primigenia, pero con especial \u00e9nfasis a enfrentar los vencimientos de capital e intereses de los primeros meses del a\u00f1o 2020 que son \u2013 justamente – de la deuda \u201creperfilada<\/em>\u201d. Se sab\u00eda: estos vencimientos caen en momentos de gran desesperaci\u00f3n social, y por consiguiente, de extrema tensi\u00f3n.<\/p>\n <\/p>\n El ministro Guzm\u00e1n enfrenta adem\u00e1s el cierre total de los mercados internacionales de cr\u00e9dito, debido obviamente a la irresponsable toma de deuda (mayormente fugada) por parte de Macri, por lo cual, esos vencimientos deben ser pagados con recursos genuinos del Tesoro Nacional<\/u><\/strong>, esto es, indirectamente, a trav\u00e9s de las reservas internacionales de libre disponibilidad<\/u><\/strong>, lo que implica la salida de divisas que el pa\u00eds no solamente no genera suficiente, sino que gotea<\/strong> en forma sostenida y cuantiosa<\/strong>.<\/p>\n <\/p>\n El volumen escandaloso de la deuda, que al 30\/06\/2019 (\u00faltima publicaci\u00f3n oficial) era de 337.267 millones<\/strong> de d\u00f3lares<\/strong> es justamente la raz\u00f3n que hace insostenible a la econom\u00eda argentina<\/strong>. Es fundamental, entonces, reestructurarla<\/strong> (con quita, inevitablemente; y con una importante reducci\u00f3n de las tasas de inter\u00e9s) y extender los plazos a un horizonte bien lejano. Esa deuda est\u00e1 denominada en divisas en un 76,6% <\/strong>y apenas un 23,2% en pesos. Pero lo peor es que el 59,2% de la deuda est\u00e1 acordada bajo legislaci\u00f3n extranjera (usualmente los tribunales de New York) y s\u00f3lo el 40,8% lo est\u00e1 bajo jurisdicci\u00f3n nacional. Esto es un escollo descomunal a toda reestructuraci\u00f3n, porque cualquier waiver<\/em> (cambio en las condiciones) debe hacerse bajo r\u00e9gimen de mayor\u00edas absolutas (o no simples) y siempre cabe la posibilidad (como ocurri\u00f3 con los fondos buitres) de que se inicien gestiones judiciales en esos tribunales holdout-friendly,<\/em> que usualmente fallan en contra de los pa\u00edses emergentes.<\/p>\n <\/p>\n En el semestre enero-junio 2020<\/strong>, las obligaciones (exceptuadas las deudas \u201cintra sector p\u00fablico\u201d) alcanzar\u00e1n<\/strong> 24.000 millones de d\u00f3lares<\/strong>, cifra que supera, con creces, las reservas de libre disponibilidad del BCRA, que son inferiores a los 9.000 millones de d\u00f3lares. Estamos hablando, como quien hace una cuenta de almacenero, que a la Argentina le faltar\u00edan unos 15.000 millones para afrontar, solamente, los primeros vencimientos<\/strong>. Para mayor dato, tras las elecciones primarias, Macri dilapid\u00f3 nada menos que 21.200 millones de d\u00f3lares para sostener la paridad cambiaria con fines puramente electorales.<\/p>\n <\/p>\n De los 337.267 millones de d\u00f3lares de deuda que detenta el Estado Argentino, la coalici\u00f3n Cambiemos endeud\u00f3 el equivalente a 129.000 millones<\/strong> (85.000 millones con tenedores privados, fundamentalmente bancos y fondos de inversi\u00f3n, 44.000 millones con el FMI, un 38% del total, a corto plazo) que b\u00e1sicamente se utiliz\u00f3 para financiar el d\u00e9ficit fiscal\u2026 en pesos.<\/p>\n <\/p>\n \u00bfC\u00f3mo es posible que tanto el Estado nacional como los estados provinciales se endeudaran en d\u00f3lares<\/u><\/strong> para pagar gastos corrientes en pesos<\/u><\/strong> a contracorriente de cualquier administraci\u00f3n financiera para principiantes? Pues porque la idea era vaciar las arcas estatales a trav\u00e9s de un mecanismo de fuga.<\/u><\/strong> Y no solamente eso: de esta manera se cumplen \u201cotros objetivos\u201d estrat\u00e9gicos; para el capital extranjero, afianza la dependencia econ\u00f3mica del pa\u00eds, y para las oligarqu\u00edas vern\u00e1culas, se logra substraer la riqueza com\u00fan para \u201cprivatizarla\u201d. Todo sin responsabilidades finales.<\/p>\n <\/p>\n El mecanismo utilizado fue ingresar los d\u00f3lares, venderlos al BCRA para que \u00e9ste emita pesos a trav\u00e9s de LEBACs (Letras del BCRA) y luego, LELIQs (Letras de Liquidez del BCRA), letras que fueron emitidas a tasas usurarias de inter\u00e9s, que engrampadas con el vulnerable sistema cambiario, posibilitaron la \u201cbicicleta\u201d. A diciembre de 2019, hab\u00eda LELIQs por 701.610 millones de pesos, mientras que la Base Monetaria (o sea, todo el dinero creado por BCRA) era de 1.642.592 millones de pesos, vale decir, el 42% de la base monetaria son LELIQs\u2026<\/p>\n <\/p>\n Ustedes se preguntar\u00e1n qu\u00e9 hizo el BCRA con los d\u00f3lares \u201cingresados\u201d: pues los vendi\u00f3 a particulares (endeudando al Estado Nacional), los que a su vez, lo sacaron del circuito legal argentino (la cl\u00e1sica e infame fuga). Hete aqu\u00ed uno de los mayores motivos no estructurales de por qu\u00e9 se deval\u00faa el peso y por qu\u00e9 se genera inflaci\u00f3n. \u00a1Desde enero 2016 a octubre 2019 se fugaron 85.200 millones de d\u00f3lares!<\/strong><\/p>\n <\/p>\n Estamos, obviamente, ante hechos criminales, m\u00ednimo, malversaci\u00f3n de fondos p\u00fablicos<\/u><\/strong> por parte de los ministros de econom\u00eda de Cambiemos (Prat Gay, Dujovne, Lacunza) y los presidentes del BCRA (Sturzenegger, Caputo y Sandleris), con m\u00e1s la responsabilidad pol\u00edtica ineludible del presidente Mauricio Macri y los gobernadores provinciales, con Mar\u00eda Eugenia Vidal a la cabeza. Pero el \u201csalvoconducto\u201d de la impunidad es, cuando no, la banca extranjera (y la nacional, que es aliada en las fechor\u00edas) que siempre presiona y presionar\u00e1 por el reconocimiento de toooooooooooooda la deuda, y bajo las condiciones leoninas suscriptas. Por lo que no habr\u00e1 responsables \u201cpunibles\u201d ni auditor\u00edas\u2026 jam\u00e1s de los jamases. Esta cat\u00e1strofe planificada y ejecutada adrede por esta caterva de tr\u00e1nsfugas que llegaron al poder con el nombre pomposo de \u201cCambiemos\u201d ser\u00e1 pagada por el Pueblo Argentino en su totalidad.<\/p>\n <\/p>\n Y aqu\u00ed entra en acci\u00f3n el plan de Mart\u00edn Guzm\u00e1n para recaudar r\u00e1pido<\/strong> (con ciertas \u201cmedidas paliativas\u201d para los que menos tienen, algunas, probablemente m\u00e1s propagand\u00edsticas que reales) para salir de este atolladero. \u00bfEl objetivo? Volver met\u00f3dicamente al equilibrio fiscal<\/u><\/strong>, aunque el t\u00e9rmino suene \u201cneoliberal\u201d y poco keynesiano. Esa es la piedra angular para el crecimiento<\/u><\/strong> (y no pensemos ya en \u201cdesarrollo\u201d, lo que ser\u00eda para dentro de 7-8-9 a\u00f1os\u2026). Para lograr equilibrio fiscal se necesita, por supuesto, salir de la recesi\u00f3n (disminuci\u00f3n de la actividad comercial e industrial que comporta un descenso de los salarios, de los beneficios y del empleo). Nada de esto se puede hacer sin lograr una negociaci\u00f3n adulta con todos los acreedores, incluido el FMI. Pero mientras tanto\u2026 hay que pagar, dar se\u00f1ales de \u201cbuena voluntad\u201d.<\/p>\n <\/p>\n La negociaci\u00f3n con los acreedores, fundamentalmente los fondos buitre, ser\u00e1 harta dif\u00edcil. No juega para nada a favor el pago ilimitado que les hiciera Macri apenas asumiera al poder, lo cual consta como antecedente tristemente c\u00e9lebre. Se descuenta, como sucediera con el kirchnerismo, que los fondos dirimir\u00e1n el cobro en la justicia neoyorquina donde no tienen ni un solo fallo en contra.<\/p>\n <\/p>\n Por lo tanto, no abundan las esperanzas all\u00ed\u2026 sino con el FMI, donde se aspira a tener m\u00e1s flexibilidad. Si la deuda se flexibiliza y no provoca (tanto) ahogo, se podr\u00e1 salir del pozo, o sea, se podr\u00e1 evitar que se profundice la recesi\u00f3n, luego se revertir\u00e1, y con esa reversi\u00f3n, se podr\u00e1 tender al equilibrio fiscal para finalmente, llegar al crecimiento y al desarrollo tan deseado. Es un c\u00edrculo virtuoso donde las energ\u00edas m\u00e1s fuertes deben ponerse en el encendido del motor. Luego, sobreviene la inercia.<\/p>\n <\/p>\n Pero toda econom\u00eda es pol\u00edtica<\/strong>: si el nuevo gobierno no hace algo para generar un shock de confianza en la poblaci\u00f3n prontamente perder\u00e1 caudal electoral y la experiencia nacer\u00e1 muerta. Por eso debe afrontar, incluso cuando econ\u00f3micamente no convendr\u00eda hacerlo, un mayor gasto social<\/strong>: aumentar jubilaciones, pensiones, obras y salarios p\u00fablicos y hasta subsidios. Es imprescindible inyectar \u201cdinero en los bolsillos<\/em>\u201d, fundamentalmente, en aquellos que los tienen realmente vac\u00edos. Eso genera un (mini) impulso de consumo que \u201cpone las m\u00e1quinas a funcionar<\/em>\u201d. Como dijera Alberto Fern\u00e1ndez: el 70% de la producci\u00f3n argentina es consumida por argentinos. La capacidad ociosa se alimenta de una demanda ociosa. Hay que traccionar la demanda.<\/p>\n <\/p>\n Sin embargo, de alg\u00fan lado ha de salir el dinero<\/strong> (en pesos) para incrementar el gasto estatal en \u201cconsumo\u201d. Los pr\u00e9stamos no solamente est\u00e1n vedados, sino que ir\u00edan a contramano del objetivo de desendeudamiento. Penosamente para algunos, hay una sola herramienta genuina del estado para autofinanciarse: la decisi\u00f3n soberana de crear y cobrar tributos<\/u><\/strong>. Por otro lado, conseguir divisas es fundamental para afrontar las obligaciones de la deuda: all\u00ed los caminos son, super\u00e1vit comercial y ultra-estricto control cambiario<\/strong>.<\/p>\n <\/p>\n Hay una sorpresiva medida en particular que \u201cflota<\/em>\u201d sobre ambos conjuntos: el impuesto del 30% sobre la adquisici\u00f3n (ya limitada a 200) de d\u00f3lares estadounidenses para atesoramiento o para gasto en el extranjero<\/strong>. Con este impuesto, que se supone que recae sobre clases pudientes o al menos que no tienen necesidades b\u00e1sicas irresueltas, se impedir\u00eda el goteo constante de d\u00f3lares al extranjero, se recaudar\u00eda en pesos por actividades especulativas (refugio) o superfluas (turismo, entretenimiento) y contribuir\u00eda a la estabilidad del tipo de cambio, evit\u00e1ndose una (nueva) devaluaci\u00f3n, que es justamente, lo que hizo el macrismo varias veces durante su gesti\u00f3n, llev\u00e1ndolo de $ 9,50 a $ 63.<\/p>\n <\/p>\n Una devaluaci\u00f3n ser\u00eda, justamente, una transferencia de ingresos de la mayor\u00eda de la poblaci\u00f3n (que no compra d\u00f3lares) a quienes s\u00ed tienen d\u00f3lares atesorados<\/strong>. En cambio, de esta manera, se intenta hacer un efecto contrario, creando un \u201cd\u00f3lar oficial\u201d para importaciones en general y cierto tipo de consumos (como libros) y un \u201cd\u00f3lar turista\u201d, para consumos m\u00e1s pueriles. El 70% de lo recaudado por esa v\u00eda estar\u00e1 destinado a financiar programas de ANSES, lo que garantiza cierta redistribuci\u00f3n progresiva, y el 30% a obra p\u00fablica.<\/p>\n <\/p>\n Este desdoblamiento del tipo de cambio del d\u00f3lar-billete evitar\u00eda que toda la poblaci\u00f3n tenga que hacerse cargo de una devaluaci\u00f3n y que la misma se circunscriba solamente a quienes ahorran en d\u00f3lares, viajan al exterior o consumen bienes del exterior no exceptuados, que pueden evitar el impuesto evitando el acto de compra, desprendi\u00e9ndose de sus ahorros en d\u00f3lares.<\/p>\n <\/p>\n Si este plan desesperado no tuviera lugar, solo restar\u00eda declarar<\/strong> lo que hoy est\u00e1 \u201cadornado\u201d con eufemismos: reconocer el default<\/u><\/strong>, lo cual ser\u00eda un reconocimiento de la suspensi\u00f3n total del pago de capital e inter\u00e9s por plazo indeterminado. No ser\u00eda una jugada pol\u00edtica beneficiosa, pero a veces las \u201cquiebras\u201d son la \u00fanica forma de refundar (\u201crefundir para refundar<\/em>\u201d dir\u00eda un profesor m\u00edo de Ciencias Econ\u00f3micas).<\/p>\n <\/p>\n Ya no se podr\u00e1 financiar con emisiones de bonos en el exterior, y el default obligar\u00eda a tener cero d\u00e9ficit p\u00fablico o emitir dinero para financiarlo, lo cual generar\u00eda inflaci\u00f3n. Ser\u00eda \u201cpatear al tablero\u201d pero deber\u00eda evaluarse los costos econ\u00f3micos, sociales, pol\u00edticos, soberanos de hacer frente a los vencimientos pr\u00f3ximos de deuda en caso de fracasar una reestructuraci\u00f3n. Y adem\u00e1s, ser\u00eda una forma muy radical de sentar a los acreedores en la mesa con posiciones m\u00e1s racionales puesto que ning\u00fan acreedor pretende no cobrar su inversi\u00f3n. Estar\u00edamos ante un escenario que parece irreal\u2026 pero que sucedi\u00f3 en 2001.<\/p>\n <\/p>\n Por Chris Cyr. Ayer nom\u00e1s, el 28 de agosto de 2019 el gobierno argentino de Mauricio Macri ten\u00eda que enfrentar vencimientos de la deuda externa contra\u00edda por \u00e9l mismo con…<\/p>\n","protected":false},"author":5,"featured_media":2857,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_kad_post_transparent":"","_kad_post_title":"","_kad_post_layout":"","_kad_post_sidebar_id":"","_kad_post_content_style":"","_kad_post_vertical_padding":"","_kad_post_feature":"","_kad_post_feature_position":"","_kad_post_header":false,"_kad_post_footer":false,"_kad_post_classname":"","footnotes":""},"categories":[7,1],"tags":[371,676],"class_list":["post-2856","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-columnista-opinion","category-ultimas-noticias","tag-chris-cyr","tag-el-momento-de-enfrentar-la-realidad"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/lavozdetodos.com.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/2856","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/lavozdetodos.com.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/lavozdetodos.com.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/lavozdetodos.com.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/users\/5"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/lavozdetodos.com.ar\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcomments&post=2856"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/lavozdetodos.com.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/2856\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/lavozdetodos.com.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/media\/2857"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/lavozdetodos.com.ar\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fmedia&parent=2856"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/lavozdetodos.com.ar\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcategories&post=2856"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/lavozdetodos.com.ar\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Ftags&post=2856"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}![\"\"](\"http:\/\/lavozdetodos.com.ar\/wp-content\/uploads\/2019\/12\/Evoluci\u00f3n_de_la_Deuda_Bruta_de_la_Administraci\u00f3n_Central_Argentina-300x202.jpg\")
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