Desde febrero el Gobierno decidi\u00f3 aminorar la tablita de depreciaci\u00f3n del peso, del\u00a02% al 1%<\/strong>\u00a0mensual.<\/p>\n As\u00ed,\u00a0a pesar de las recomendaciones del mercado, los grandes bancos internacionales y el FMI<\/strong>, Javier Milei y Luis Caputo decidieron ir a fondo para aplastar la inflaci\u00f3n, y dejar en segundo plano la preocupaci\u00f3n por el atraso cambiario.<\/p>\n El d\u00f3lar subi\u00f3 mucho menos que el costo de vida en el 2024<\/strong>, y esto genera p\u00e9rdida de competitividad de la producci\u00f3n argentina y un boom de turistas en las playas de Brasil y en los centros de ventas chilenos.<\/p>\n En su primer a\u00f1o de gesti\u00f3n, el Gobierno\u00a0puso el acento en bajar la inflaci\u00f3n<\/strong>, para lo cual elimin\u00f3 la emisi\u00f3n monetaria, achic\u00f3 el d\u00e9ficit fiscal y abri\u00f3 las importaciones.<\/p>\n El objetivo se logr\u00f3,\u00a0a costa de una fuerte recesi\u00f3n y una p\u00e9rdida de poder adquisitivo que golpe\u00f3 sobre todo a los sectores medios y a los jubilados.<\/strong><\/p>\n La estrategia fue\u00a0elogiada por el FMI y los inversores<\/strong>, que pusieron a la Argentina otra vez en el radar de las finanzas internacionales.<\/p>\n Sobre todo, se ponder\u00f3\u00a0el logro de Milei de haber aplicado un ajuste sin precedentes y mantenido el apoyo de la opini\u00f3n p\u00fablica<\/strong>. Y Caputo fue elegido \u201cministro de Econom\u00eda del a\u00f1o\u201d en los Estados Unidos.<\/p>\n Esta pol\u00edtica se aplicar\u00e1 en momentos en que crecen las advertencias de los expertos sobre un retraso cambiario cada vez m\u00e1s consolidado, que provoca una p\u00e9rdida de competitividad creciente en la econom\u00eda.<\/p>\n Hay temores en el mercado de que el Gobierno pueda perder de vista la necesidad de tener un equilibrio entre calibrar la inflaci\u00f3n<\/strong>\u00a0e impedir que se profundice el atraso del tipo de cambio.<\/p>\n A ese escenario se suma una ca\u00edda de reservas que en las \u00faltimas dos semanas super\u00f3 los\u00a0u$s1.100 millones.<\/strong><\/p>\n Las reservas son una variable clave<\/strong>\u00a0que sigue el Fondo Monetario Internacional, que ya hizo la vista gorda ante el incumplimiento en la acumulaci\u00f3n de divisas que tuvo el pa\u00eds en el \u00faltimo acuerdo.<\/p>\n La cuesti\u00f3n es motivo de preocupaci\u00f3n con vistas a la negociaci\u00f3n de un nuevo acuerdo, que el Gobierno pretende cerrar\u00a0no m\u00e1s all\u00e1 de abril pr\u00f3ximo.<\/strong><\/p>\n La\u00a0ca\u00edda de reservas<\/strong>\u00a0est\u00e1 originada en la decisi\u00f3n de destinar d\u00f3lares para contener la suba de la divisa norteamericana en el mercado financiero, sobre todo v\u00eda contado con liquidaci\u00f3n, al hecho de que se mantenga la posibilidad de liquidar el 20% de los d\u00f3lares a trav\u00e9s del CCL y a que el BCRA debe destinar cada vez m\u00e1s divisas a las importaciones y las compras con tarjeta en el exterior, que se dispararon este verano.<\/p>\n La oleada de argentinos que inund\u00f3 las playas de Brasil, Uruguay y Chile<\/strong>\u00a0comienza a tener efectos en las reservas del Banco Central. Los gastos en d\u00f3lares con tarjeta de cr\u00e9dito se dispararon en enero y el acumulado se aproxima al enero con mayor salida de d\u00f3lares de los \u00faltimos siete a\u00f1os.<\/p>\n Ese stock se acerca peligrosamente a los u$s1.000 millones. Analistas llaman la atenci\u00f3n sobre el hecho que la \u00faltima vez que los gastos de los argentinos en d\u00f3lares se volvieron tan abultados fue en 2018, la crisis que se origin\u00f3 en el Gobierno de Mauricio Macri y que gener\u00f3 una corrida contra el d\u00f3lar y la necesidad de acudir posteriormente al Fondo Monetario.<\/p>\n El \u00e9xodo de argentinos al exterior con un tipo de cambio que luce \u00abbarato\u00bb<\/strong>, sobre todo a partir de la devaluaci\u00f3n del real en Brasil, termina complicando el escenario de disponibilidad de divisas.<\/p>\n En diciembre pasado la cantidad de argentinos que viajaron al exterior subi\u00f3\u00a076,4%<\/strong>\u00a0interanual. Un dato llamativo.<\/p>\n En el cuarto trimestre del a\u00f1o, la lista de los principales destinos fue encabezada por Brasil, con 184.100 turistas que gastaron u$s170 millones.<\/p>\n Este fen\u00f3meno se agudiz\u00f3 en enero con el fin del Impuesto Pa\u00eds, que abarat\u00f3 un 30% las operaciones con \u00abd\u00f3lar tarjeta\u00bb.<\/p>\n Actualmente la brecha entre el d\u00f3lar tarjeta y el MEP, el tipo de cambio que se consigue en bancos y billeteras virtuales es menor al 20%, por lo que buena parte de los turistas pueden optar por usar la primera opci\u00f3n.<\/p>\n Un reporte de la consultora 1816 advierte que el incremento de los gastos con tarjeta de cr\u00e9dito en d\u00f3lares explica la presi\u00f3n que se vio en la brecha cambiaria desde la segunda semana de enero.<\/p>\n Si bien en los \u00faltimos meses el BCRA inform\u00f3 en su Balance Cambiario que aproximadamente la mitad de los consumos de tarjeta en d\u00f3lares se cancelan con acceso al mercado de cambios, es de esperar que el acceso al tipo de cambio financiero para cancelar consumos en d\u00f3lares aumente cuando se trata de gastos m\u00e1s onerosos como pasajes, estad\u00edas y otros gastos de turismo.<\/p>\n En ese escenario, el crecimiento de los pagos en el exterior v\u00eda billeteras virtuales tambi\u00e9n genera demanda inmediata de Contado con Liqui y podr\u00eda explicar por qu\u00e9 crecieron los vol\u00famenes de bonos AL30 y G030 contra cable en enero.<\/p>\n As\u00ed, las reservas acumulan una baja de m\u00e1s de u$s3.300 millones en enero, un mes marcado por el pago de deuda a los bonistas. Por eso, la pregunta sobre si hay atraso cambiario en Argentina contin\u00faa, sobre todo ante la baja del crawling peg al 1% y su comparaci\u00f3n con el \u00edndice de inflaci\u00f3n que sigue superando el 2%.<\/p>\n Para el\u00a0economista jefe de FIEL, Juan Luis Bour<\/strong>, la Argentina sufre atraso cambiario debido a la combinaci\u00f3n de un tipo de cambio bajo y un contexto internacional desafiante.<\/p>\n Y alerta que el gobierno se est\u00e1 acercando a una situaci\u00f3n compleja tambi\u00e9n por el escenario global.<\/p>\n Uno de los factores clave del retraso cambiario es la reducci\u00f3n de la tasa de crawling peg al 1% en un entorno donde la inflaci\u00f3n se mantiene por encima del 2%. Adem\u00e1s, la volatilidad en los mercados internacionales, incluyendo la apreciaci\u00f3n del real brasile\u00f1o y las decisiones de la Reserva Federal de Estados Unidos, a\u00f1ade incertidumbre.<\/p>\n El economista de FIEL dijo que la Argentina \u201cno tiene mucho poder de fuego en su Banco Central debido a la falta de reservas. Mantener una estrategia de d\u00f3lar anclado implica riesgos.<\/p>\n Tambi\u00e9n hizo notar la necesidad de atender la tasa de inter\u00e9s, porque ante la necesidad de retener d\u00f3lares hay que ofrecer una tasa al menos neutra.<\/p>\n Otro punto que llama la atenci\u00f3n en la city es que por ahora no se activ\u00f3 la liquidaci\u00f3n de divisas, a pesar de que el gobierno anunci\u00f3 una baja en las retenciones.<\/p>\n Bour tambi\u00e9n destac\u00f3 la importancia de mantener incentivos para la liquidaci\u00f3n de exportaciones, y consider\u00f3 que la reducci\u00f3n de retenciones es una medida transitoria para estimular la oferta de d\u00f3lares que \u201cno resuelve el problema estructural de la econom\u00eda\u201d.<\/p>\n Y alert\u00f3 sobre los riesgos de una reducci\u00f3n arancelaria enfocada solo en bienes finales: \u201cEl sesgo ha sido reducir aranceles al consumo, pero lo que se deber\u00eda hacer es facilitar la producci\u00f3n dom\u00e9stica con una baja en insumos\u201d, consider\u00f3 el especialista de FIEL.<\/p>\n El cierre del 2024 le trajo al gobierno algunos datos positivos en materia de recuperaci\u00f3n econ\u00f3mica, de salarios y de baja inflaci\u00f3n, pero especialistas advierten que el d\u00f3lar \u00abbarato\u00bb puede traer consecuencias negativas.<\/p>\n El investigador del Conicet Juan Gra\u00f1a<\/strong>\u00a0dijo que el problema sobre la discusi\u00f3n acerca del atraso cambiario es que \u201cse mezclan dos debates: por un lado, es si hay o no atraso, mientras que el otro es: \u00bfqu\u00e9 va a pasar?\u00bb.<\/p>\n Consider\u00f3 que\u00a0\u00abhay una mirada muy tremendista sobre el Gobierno que dice que hay atraso cambiario, entonces el d\u00f3lar vuela por los aires ma\u00f1ana. Esto no tiene que ser as\u00ed\u00bb.<\/strong><\/p>\n Se\u00f1al\u00f3 que como consecuencia de la apreciaci\u00f3n del peso \u201chay problemas econ\u00f3micos que se van a ir dando, como el que las ciudades cercanas a pa\u00edses lim\u00edtrofes, como Mendoza, pierden comercio, porque muchos cruzan a comprar a los otros pa\u00edses\u00bb, un fen\u00f3meno que se nota con fuerza con la magnitud de viajeros a Chile.<\/p>\n Dijo tambi\u00e9n que el retraso cambiario sostenido tambi\u00e9n implica la\u00a0dificultad del Gobierno de terminar con el cepo, algo que \u00abhoy es imposible\u00bb.\u00a0<\/strong><\/p>\n Gra\u00f1a explic\u00f3 que \u00abel problema es que, aunque es complicado salir del cepo, el gobierno con esta pol\u00edtica de atrasar el d\u00f3lar para intentar bajar la inflaci\u00f3n est\u00e1 haciendo todav\u00eda m\u00e1s dif\u00edcil salir del cepo, porque no estamos acumulando reservas\u00bb.<\/p>\n \u00abEl d\u00f3lar est\u00e1 muy barato, entonces las importaciones crecen, la gente vacaciona m\u00e1s afuera y entonces gasta d\u00f3lares, y entonces todo esto se va acumulando entre p\u00e9rdida de empleo en la econom\u00eda argentina y m\u00e1s gasto de d\u00f3lares\u00bb, describi\u00f3.<\/p>\n Por su parte, el\u00a0economista Miguel Angel Broda<\/strong>\u00a0hizo notar que el BCRA \u201ccompra d\u00f3lares pero no acumula reservas, sigue el goteo de los dep\u00f3sitos privados en d\u00f3lares,\u00a0el tipo de cambio contin\u00faa atras\u00e1ndose\u00a0<\/strong>y el uso de la pol\u00edtica fiscal para desinflar y compensar el atraso cambiario debilita el ancla del modelo\u00bb.<\/p>\n Advirti\u00f3 que \u00abla combinaci\u00f3n de una pol\u00edtica de carry trade con apreciaci\u00f3n del tipo de cambio y baja acumulaci\u00f3n de reservas no es deseable. Como estas combinaciones no terminaron bien en el pasado, existen dudas sobre c\u00f3mo se saldr\u00e1 de este \u00abembrollo\u00bb post elecciones. La dolarizaci\u00f3n end\u00f3gena no luce hoy como la mejor alternativa\u00bb.<\/p>\n \u00abEl sector externo sigue siendo el principal desaf\u00edo econ\u00f3mico. En un contexto internacional desfavorable, con precios de exportaci\u00f3n m\u00e1s bajos, monedas de pa\u00edses emergentes debilitadas y tasas de inter\u00e9s que descender\u00e1n muy lentamente, el panorama se complica para un Banco Central que mantiene reservas netas negativas y una cuenta corriente deficitaria\u00bb, advirti\u00f3.<\/p>\n Se\u00f1al\u00f3 que\u00a0\u00abel persistente goteo de los dep\u00f3sitos privados en d\u00f3lares, que podr\u00eda quitarle dinamismo a la compra de d\u00f3lares del BCRA\u201d.\u00a0<\/strong><\/p>\n \u201cEsta restricci\u00f3n de d\u00f3lares tendr\u00e1 lugar en un escenario de tipo de cambio apreciado y elecciones legislativas que incrementar\u00e1n la presi\u00f3n sobre el sistema cambiario debido a la incertidumbre pol\u00edtica y la expectativa de una nueva la pol\u00edtica cambiaria luego de las elecciones\u00bb, dijo Broda.<\/p>\n Mientras los datos oficiales de diciembre pasado mostraron un crecimiento exponencial del turismo emisivo (76%) y una ca\u00edda muy importante del receptivo (-26%), los datos de consumo de las tarjetas de cr\u00e9dito en d\u00f3lares de los argentinos denotan que la fiebre viajera no par\u00f3, sino lo contrario.<\/p>\n Con datos al 23 de enero, el stock de la deuda de privados en d\u00f3lares con tarjetas de cr\u00e9dito roza los 800 millones de d\u00f3lares, un 60% m\u00e1s que en diciembre del a\u00f1o pasado cuando lleg\u00f3 a 490 millones. El atraso cambiario fomenta los viajes.<\/p>\n \u00abEsto refleja el impacto del abaratamiento del tipo de cambio y su efecto en la cuenta de viajes y turismo\u00bb, explic\u00f3 un informe de Aurum Valores.<\/p>\n Y dijo que \u201chabr\u00e1 que ver qu\u00e9 sucede ahora sin impuesto PAIS, considerando que el valor extra del d\u00f3lar tarjeta pagando en pesos (sin comprar MEP) ya no es un impuesto sino un pago a cuenta\u201d.<\/p>\n La salida de d\u00f3lares de la econom\u00eda por turismo y consumos en el exterior fue relevante en los primeros once meses del 2024. Seg\u00fan el \u00faltimo Balance Cambiario del Banco Central, el rojo alcanz\u00f3 los US$ 5.122 millones.<\/p>\n Fuente: Noticias Argentinas<\/strong><\/p>\n Autor: Jos\u00e9 Calero<\/strong><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" El \u00abd\u00f3lar barato\u00bb, que provoc\u00f3 un boom de turistas argentinos a Brasil, Chile y Uruguay, lleg\u00f3 para quedarse en el a\u00f1o electoral. 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\nBour explica que esto profundiza el atraso cambiario, limitando la competitividad de las exportaciones.<\/p>\n